低调布局光伏十余载的南存辉，对上下游全产业链均有涉足。近一年内，“正泰系”拆分动作不断，从硅料硅片到组件电站的一系列参股控股公司，在一级融资市场表现活跃，A股新产业巨头已呼之欲出。

正泰系分拆融资又有新进展。

7月28日消息，正泰新能完成20亿C轮投资，投后估值据称来到130亿，也是年内光伏赛道最大一笔融资。

(资料图片仅供参考)

自去年从正泰电器分拆，该组件子公司两年已光速完成三轮外部融资，合计融资额达到57.5亿，估值来到130亿。速度之快，规模之大，令市场猜测其IPO已近。

通过分拆光伏下游组件与电站，以及重金投资上游材料硅料与硅片的拟上市公司，南存辉的光伏帝国已逐渐成型——坐拥正泰电器、通润装备两家上市公司，以及正泰新能、正泰安能、丽豪半导体、美科股份四家百亿独角兽，“正泰系”资本局正徐徐展开。

若上述公司IPO进展顺利，在不久的将来，“正泰系”或成为覆盖光伏上下游全产业链的A股新产业巨头。

百亿组件独角兽

资料显示，正泰新能此次C轮融资20亿元。机构股东依旧豪华。活跃在长三角的朝希资本仍是最大机构股东，正泰参股的越秀投资隐现其中，另有长江绿色产业基金、交银投资、国寿股权、中金资本、中信建投资本、华登国际等参与。

其外部融资始于2015年。彼时，鋆昊资本作为领投方对正泰光伏板块投资了10亿元，占公司整体融资额比例近60%。

2016年，正泰集团旗下正泰电器收购正泰新能100%股权，即将光伏资产注入上市公司。同年，正泰新能上海厂区租约到期，选择了长三角核心地带不远处——嘉兴代管的县级市海宁，并在海宁的尖山新区落户。海宁也自此成为正泰新能背后重要投资方之一。

2022年4月，正泰电器公告表示，公司拟将光伏组件制造板块业务整合至正泰新能后整体对外出售。在这笔交易中，正泰集团出让了38%股权，引入了包括海宁财政局、三峡绿投、江苏黄海金融控股集团等12家外部资方，交易对价22.5亿元。

就置出组件业务的原因，正泰电器表示，是为了进一步聚焦公司核心光伏电站业务，增强公司盈利能力确定性。“对比公司低压电器、电站运营等其他主营业务，光伏组件制造毛利率一直处于较低水平。”分拆有利于推动不同业务均衡发展。

分拆一年余，正泰新能迅速完成两轮融资，估值或已超百亿。

在15亿B轮融资中，鋆昊资本作为领投方，高瓴、中金资本、朝希资本、海宁尖山新区国资、温州乐清国资等参与。自此，从上市公司分拆两年不到，正泰新能已接连完成三轮外部融资，合计融资额达到57.5亿，投后估值据称达到130亿。

据官网介绍，正泰新能目前专注于高效晶硅太阳能电池与组件的研发、生产和销售，持续推出ASTRO系列高效组件产品，聚焦大尺寸、单双面系列，能满足大型地面电站、工商业分布式电站、户用电站等全场景使用需求。

正泰新能发展历程可追溯至2006年，是国内最早进入光伏领域的民营企业之一。如今，公司业务已遍及全球140多个国家和地区，并在浙江海宁、江苏盐城、甘肃酒泉、吉林松原、泰国等地布局了智能制造基地。

鉴于正泰新能业内前十的市占率，以及130亿估值，市场人士认为其独立上市概 率较大。

四家拟上市公司

在融资上加速快跑的不止正泰新能。

除光伏电池、组件外，正泰集团正积极布局产业链上游，战略参股硅片、硅料企业股权，规避上游扩产风险、保障供应链安全，具有“一体化”的野心。

今年6月4日，正泰电器发布公告，拟将子公司正泰安能分拆至上交所主板上市。完成后，正泰电器仍是正泰安能控股股东，后者财务数据依旧在表内。但经历组件和电站业务的“二次剥离”后，正泰电器这一上市主体内将“再无光伏业务”。

据悉，正泰安能是正泰旗下户用光伏业务承接主体，目前已成为国内规模最大的户用光伏能源运营服务商，市占率接近30%。去年正泰安能完成百亿级营收的成绩，营收利润占到上市公司的近四成。

正泰电器表示，从业绩提升角度，正泰安能的发展与创新将进一步提速，其业绩的增长将同步反映到公司的整体业绩中，进而提升公司的盈利水平和稳健性。从经营角度，分拆后，正泰安能投融资能力及市场竞争力也能进一步增强。

2022年底，正泰安能启动两轮增资扩股，融资超37亿元，投前估值均为280亿元，较上一年猛涨5倍。

第二轮增资中，国家绿色发展基金拟出资10亿元，完成后将持有正泰安能3.15%股权。意味着国内唯一一个环保领域国家级基金——国家绿色发展基金成为正泰安能二股东，仅次于正泰电器。

除了对组件和电站的分拆，南存辉还亲自下场投资，参与了丽豪半导体和美科股份两家独角兽的上市前融资。

前者是来自青海的硅料黑马，除了正泰的多轮重注，还获得晶盛机电、爱旭股份等上市公司的投资。后者则是江苏硅片独角兽，正泰新能科技是其前五大股东与第一大客户，目前创业板IPO已获深交所受理。

自此，南存辉已“坐拥”正泰新能、正泰安能、丽豪半导体、美科股份四家百亿估值的独角兽，且均有较高的独立IPO预期，A股光伏版图呼之欲出。

借壳通润装备

对于“体量尚小”的储能业务，南存辉则采取“借壳+定增”的方式送上资本市场。

去年11月23日，正泰电器以10.2亿元的现金对价收购通润装备1.07亿股，约占29.99%股份，成为控股股东。同时，正泰电器还将旗下实控的光伏逆变器及储能业务资产“正泰电源”注入通润装备。

据悉，正泰电源是国内最早开始研发光伏逆变器的公司之一，2021年，正泰电源逆变器全球出货量7GW，储能大功率PCS全球出货量位居全国第八。同年，集团光伏组件业务营收约占上市公司总营收的19.97%。

该资产于2016年被置入正泰电器，并于去年7月“剥离”出上市公司。彼时公告显示，正泰集团出让了38%股权，引入12家外部资方，交易对价22.5亿元。

今年5月18日，正泰电器宣布，公司收购通润装备已完成过户登记手续，意味着这起“借壳”交易尘埃落定。

7月26日晚间，通润装备迅速披露定增预案，拟募集不超过17亿元。其中，公司控股股东正泰电器将认购发行数量的29.99%。募得资金将用于投资18GW光伏、储能逆变器扩产项目和5GWh储能系统项目及补充流动资金。具体将用于购置土地、改造与新建厂房，并购置生产设备、建设户储和商用储能系统相关生产线。

也就是说，这起10亿“分拆借壳”不过半年，正泰便以通润装备迅速开启17亿定增，投向逆变器扩产，融资节奏如火如荼。

通润装备表示，将加快向“智慧能源系统解决方案提供商”转型，依靠控股股东正泰电器一体化优势、以及技术同源、客户资源相通的先发优势，快速开启新的业务增长点。

7月18日，通润装备还顺势发布了2023年限制性股票激励计划（草案），拟向83名董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术业务人员共计人授予限制性股票700万股。

激励计划设定的业绩指标为：公司2023年至2025年营业收入分别不低于21.50亿元、40.00亿元、54.00亿元，或2023年至2025年净利润不低于0.30亿元、1.80亿元、2.20亿元；2023年至2025年，新能源业务的营业收入不低于20.00亿元、30.00亿元、44.00亿元。

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